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来源： IPO日报
原创 王莹
8月9日，新疆科力新技术发展股份有限公司（下称“科力股份”）将迎来北交所IPO的上会大考。
IPO日报注意到，科力股份营收波动明显，可持续性存疑，存在大客户依赖，产品曾出现质量问题。
来源：公司官网
01
超九成收入来自两大客户
科力股份是一家新三板挂牌公司，专注于油田工程技术服务领域相关技术的研究与应用，公司主要产品为提供油田技术服务，油田专用化学品和油田专用设备的研发、生产与销售，属于油气行业产业链上游的开采环节。
招股书显示，2021年-2023年（下称“报告期”），科力股份营业收入分别为3.35亿元、4.47亿元和3.59亿元，波动较大，2023年同比下滑19.73%；归属于母公司股东的净利润分别为3552万元、4583万元、5207万元，2023年实现了不增收但增利。
报告期内，受国际油价波动、原材料价格上涨、下游客户成本控制力度加大等因素影响，公司综合毛利率呈现一定波动，分别为 30.63%、23.84%和 33.46%，2023年增长明显。
科力股份称，2022 年度收入大幅增长主要受本年执行大型联合站维修维护项目、大型设备销售的影响，但大型联合站维修维护项目、大型设备销售存在一定的不确定性。
此外，科力股份财报显示，科力股份2024年一季度实现营业收入6312.32万元，相比2023年一季度营收7404.35万元下滑14.75%；归母净利润为857.08万元，同比增长57.43%。
截至2024年5月末，科力股份在手订单为18300.13万元；截至2024年5月末，若依据最保守签约成功率50%测算，谨慎预测公司实质性开拓项目预计最终形成订单金额约6750万元，公司称市场空间不存在受限情形，经营业绩具备可持续性，成长性方面不存在较大风险。
但是，详细来看，科力股份的业绩或许有很多不确定性。
报告期内，公司对中石油集团下属企业的主营业务收入分别为22615.34万元、 27001.23万元、25676.53万元，占主营业务收入的比例分别为68.68%、61.19%、72.72%；公司对中海油集团下属企业的主营业务收入分别为 8778.97万元、14977.99万元、 7640.23万元，占主营业务收入的比例分别为26.66%、33.95%、21.64%。
报告期内， 公司对中石油集团下属企业、中海油集团下属企业的各期主营业务收入占比合计在90%以上，客户集中度较高。报告期内，公司销售区域以新疆地区为主，占比在50%以上，区域集中度较高。公司对中石油集团、中海油集团具有较强依赖性。
02
下滑1名少两成毛利
除了对客户具有较强依赖性，科力股份的核心技术服务的业绩可持续性也有风险，一旦入围高顺位排名下滑，对毛利影响较大。
报告期内，公司主营业务收入来源于油田技术服务、化学品和设备销售。其中公司技术服务业务带来的销售收入占比始终超过70%，是公司收入的主要来源。
具体来讲，公司在境内的核心技术服务主要为在新疆油田开展的油田水处理业务。自2022年开始，新疆油田采出水处理服务集中招标公告中明确了工作量分配比例规则，规定对入围中标人按名次份额分配工作量， 其中前三名可获得 85%的份额，前三名中第1名可获得40%（±10%）的份额， 第2名可获得30%（±10%）的份额。2020年-2024年，公司排名分别为第2名、 第8名、第2名、第1名和第1名。
那么，公司油田水处理的入围高顺位排名是否可持续？
北交所在问询函中要求公司结合与其他排名靠前的竞争对手的比较情况、打分考量指标等，量化分析若中标排名顺位下滑对经营业绩的具体影响；入围排名第一后，订单获取并未有明显增加的原因，主要客户的需求总量是否明显减少。
2020 年以来，科力股份在新疆油田公司常规采出水处理服务集中入围招标项目中的主要竞争对手为克拉玛依市三达新技术股份有限公司和克拉玛依新科澳石油天然气技术股份有限公司。2021 年公司排名相对靠后主要系报价得分较低拉低了公司总评分所致，其他年度排名稳居前两名。
资料显示，新疆油田公司对常规采出水处理服务集中入围招标项目采用综合评分法（百分制打分法）的评标方法，评审内容包括价格、商务和技术三部分。评标委员会按评分标准打分，按得分由高到低顺序确定入围单位。2020年-2024年，评审内容基本相同，仅得分权重有较小幅度变动，其中价格权重占比为45%-40%，商务权重占比为16%-12%，技术权重占比为39%-48%；总体而言，价格权重、商务权重占比呈下降趋势，技术权重占比呈上升趋势。2023年-2024年，价格权重占比稳定为40%，商务权重占比稳定为12%，技术权重占比稳定为48%。
科力股份认为，公司在价格、商务和技术部分可持续满足评审标准，油田水处理入围高顺位排名具备可持续性。
但科力股份在技术部分或尚还排名稳定，但报价得分如何保证排名，从2021年的情况来看，似乎具有不稳定性。
以新疆油田公司 2022年-2024 年常规油田水处理集中入围招标项目的平均招标金额 22507万元测算，若科力股份中标排名由第一名下滑至第二名，预计影响合同最大金额约6752.1万元，按常规油田水处理业务过去三年平均毛利率测算，预计影响毛利约2470.37万元， 占2023 年度毛利总额的比例为20.59%；若由第一名下滑至第三名，预计影响合同最大金额约7877.45万元，预计影响毛利约2882.1万元，占2023年度毛利总额的比例为24.02%。未来若公司常规油田水处理业务中标排名出现下滑， 将对盈利能力造成不利影响。
报告期内，公司常规油田水处理业务中标排名呈上升趋势，2022 年排名第二， 2023年、2024 年均排名第一。新疆油田公司自2022年起在招标文件中规定常规油田水处理业务工作量按名次份额比例分配，公司已基本取得新疆油田常规油田水处理业务50%的市场份额。
除2023年外，科力股份中标金额所占市场份额已基本达到排名第一的市场份额上限，因此在招标金额未明显增加的情况下，公司订单金额未有明显增加。而这也一定程度会影响公司业绩的成长性。
03
存质量问题
此外，科力股份分红不少，报告期内分红金额接近此次募资用于补充流动资金的金额。
报告期内，科力股份实施现金分红360万元、1500万元、1278.43万元，合计3138.43万元。
公司董事长、总经理为赵波，第一大股东为赵波，其持股比例为31.57%，粗略计算，报告期拿到分红约990万元，合计控制公司37.7%的表决权。
此次北交所IPO，科力股份本次公开发行股票数量不超过2100万股，拟募集资金为1.81亿元，其中9989.97万元用于智能生产制造基地建设项目，5071.5万元用于油气田工程技术研究院建设项目，3000万元用于补充流动资金。
需要指出的是，报告期前，科力股份有一起质量纠纷。2019 年，科力股份全资子公司欧亚地质因采购原材料环节质量控制不到位，导致向客户销售的产品出现质量问题，含有大量有机氯，进而导致客户原油中的有机氯含量超标。欧亚地质于 2020 年11月底前向客户支付赔偿款合计金额3，040，729，843坚戈（约合人民币5023.04万元）。上述赔偿事件对科力股份2020年业绩构成重大影响，对利润总额影响比例为-1230.68%。
若公司产品再次出现质量不合格而导致油田公司索赔经济损失，将给公司声誉带来较大损害，引发与油田公司的诉讼仲裁及赔偿，从而对公司的业绩产生不利影响。
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