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寒武纪突然闪崩！
今天午后，人工智能龙头公司寒武纪突然快速跳水，跌幅一度超过14%，成交金额亦是快速超过22亿元，显示有大额资金在短时间内出逃。
那么，究竟发生了什么？市场随后传出，有关方面的智算招标被推迟，AI这块的资本开支面临下修。数据显示，今年上半年，三大运营商的资本开支合计约1351亿元，中国移动和中国联通同比下降，中国电信资本开支同比增长。随后，寒武纪在回应股价跳水时称，公司正常经营，市场上信息比较多，不确定来源。
日前，寒武纪发布半年报，虽然业绩亏损金额依然较大，但并无卖方报告看空。大多数机构认为，寒武纪的预付款从一季度的2.05亿元大增到5.5亿元，可能是购买了大量HBM（高带宽内存），支付了第三方流片、CoWoS等的预付款。该公司应该是在为大量出货做准备。
龙头闪崩
今日，科创板出现了让人意外的一幕。人工智能龙头寒武纪突现闪崩行情，最大跌幅一度超过14%，成交金额亦快速放大，显示有大额资金出逃。
可以看出，该股的机构属性较为明显。截至半年报，持有寒武纪的机构达到了739家，显著高于一季报的163家，机构持股数量亦显著增加3400余万股。这意味着今天的行情可能是机构触发。
那么，究竟发生了什么？有市场消息称，有关方面智算招标推迟，以及有产品降价传闻，今年只能做到股权激励收入11亿元可能是寒武纪杀跌的导火索。随后，寒武纪在回应股价跳水时称，公司正常经营，市场上信息比较多，不确定来源。
运营商是否推迟了智算招标目前尚没有确切消息。今年上半年，三大运营商的资本开支合计约1351亿元，中国移动和中国联通同比下降，中国电信资本开支同比增长。财报显示，上半年中国移动的资本开支为640亿元，去年同期为814亿元。中国联通上半年的资本开支是239亿元，去年同期为275.9亿元。中国电信上半年资本开支472亿元，其中移动网投资186亿元，产业数字化投资161亿元；去年同期，中国电信的资本开支为416亿元。
有机构分析称，推迟招标是小事，量并不大，推迟招标主因跟其亦无关系，预期影响5个点可能都不到。此外，今年业绩盈不盈利不构成定价，对公司定价有影响的主要是明年的销量。下半年按照股权激励也是最低10个亿，不做盈利明年也不减持，本身不算坏事。市场都不相信大客户订单数，但两大OEM的排产计划已经看到至少万台以上。机会都来自恐慌，产业趋势和基本面没有向下。
半年报暗藏积极变化
综观机构所有关于寒武纪的半年报点评，都会注意到一个点，那就是存货与预付款连续两个季度变化。
天风证券认为，其存货与预付款出现拐点。寒武纪二季度末存货余额2.35亿元，相较于一季度的1.29亿元增加1.06亿元，相较于2023年年底主要增加了约1.4亿元的原材料；半年报预付款5.5亿元，相较于一季度末的2.05亿元增长接近3.5亿元，预付款变化积极，为上市以来最高水平。
有大量分析猜测，寒武纪的预付款从一季度的2.05亿元大增到5.5亿元，可能是购买了大量HBM，支付了第三方流片、CoWoS等的预付款。该公司应该是在为大量出货做准备。
天风证券表示，看好国内互联网公司、大模型创业公司、运营商与智算对芯片的积极需求，地方智算与商用客户或接棒运营商成为国产算力的新需求主力，看好寒武纪后续报表的积极变化。
中泰证券更是认为，寒武纪是AI自主可控核心，坚定看好千亿国产算力龙头。据Jefferies报告，美国政府正考虑新的贸易限制英伟达销售先进产品。AI芯片供应链趋紧，国产化重要性凸显。公司在自主可控方面布局深远具备优势，随着下游客户对供应链安全重视度提升，有望成为国产核心选择。
此外，G端项目加速推进空间巨大。国内智算中心项目加速，除此前北京、上海、南京智算，近期各地加速落地。郑州AI智算中心开工、兵团首个智算中心项目开工、中移动黑龙江智算中心获批。内蒙古和林格尔智算新区规划建设，到2025年底，总算力规模达57000P。目前国内智算中心建设，将采用最先进国产GPU服务器打造智能算力集群，有望催化国产算力加速成熟。
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