本文源自：金融界

　　日本知名化妆品集团资生堂于2024年8月7日公布了其2024年上半年的财务报告。报告显示，资生堂集团上半年销售额为5085.36亿日元（约合人民币249.08亿元），较去年同期增长2.9%；然而，公司核心营业利润仅为193亿日元，同比减少了88亿日元，跌幅达31.3%；更为严重的是，营业利润出现了27亿日元的亏损，同比减少了164亿日元；最引人关注的是，归属于母公司股东的净利润更是同比暴跌99.9%，去年同期该数字为118亿日元。

　　这一糟糕的业绩表现迅速反映到了股价上。8月8日，东京证券交易所开盘后，资生堂股价一度大跌16%，触及跌停板，最终收盘时股价下跌15.52%。次日，股价继续下跌约12%，两天累计跌幅高达25.72%。

　　资生堂指出，销售额的下降主要受到旅游零售业、中国市场以及美洲市场的影响。其中，中国消费者的信心减弱和购买行为的变化导致了销售额的下降，此外，旅游零售业盈利能力的急剧下降以及美洲市场产量和货运量的减少也是重要因素。

　　尽管整体业绩不佳，但在日本本土市场上，资生堂的表现却相对较好。2024年上半年，日本本土市场的净销售额同比增长了13%。这一增长与访日外国游客数量的大幅提升密切相关。据日本国家旅游局统计，2024年上半年访日外国游客累计达到了1778万人次，创下了上半年度的历史新高记录。自2024年3月起，连续四个月每月海外游客入境人数均超过了300万人次。预计今年的访日游客数量将打破2019年创下的年度纪录3190万人。

　　自1981年进入中国市场以来，资生堂已经成为一家集研发、生产、销售和服务为一体的综合性美妆公司。目前，资生堂在中国运营着超过20个品牌，涵盖了护肤、彩妆、美容仪器和香水等多个领域。这些品牌中包括SHISEIDO资生堂、肌肤之钥、御银座、娜斯、怡丽丝尔、茵芙莎、安热沙、安肌心语、醉象、玑妍之光等，以及针对中国消费者特别推出的欧珀莱和悠莱等品牌。

　　从2024年的品牌表现来看，醉象（Drunk Elephant）和香水业务实现了显著增长，销售额分别上涨了11%和15%。然而，其他主要品牌的销售却出现了停滞甚至负增长的情况。具体而言，资生堂集团同名品牌SHISEIDO的销售额下滑了6%，茵芙莎（IPSA）的销售额下降了23%，而NARS的销售额则减少了7%。

　　2017年，中国成为了资生堂全球第二大市场及最大海外市场。2022年，中国市场更是超越日本成为该集团的第一大市场。然而，2023年上半年，中国市场再次成为资生堂最大的营收来源，但这一势头并未持续到2024年。2024年第一季度和第二季度，中国市场净销售额分别下降了3%和9%，上半年总体下降7%。更早的数据表明，除了2023年的第二季度外，2022年四个季度中国市场净销售额均出现了负增长。2022年和2023年全年，中国市场净销售额分别下降了10%和5%。

　　资生堂在财报中特别提到了核污水排放事件对中国消费者购买意愿的影响。此外，资生堂还观察到中国消费者购买行为的变化，包括消费支出的减少和储蓄的增加，中等收入群体的价格敏感度和储蓄率不断上升，市场呈现出明显的两极分化现象，高溢价市场疲软，而低价市场则不断扩大。线下门店的价格竞争力减弱，零售客流量也在持续下降。