来源：中国经营报

　　本报记者 颜世龙 北京报道

　　近日，重庆四方新材股份有限公司（以下简称“四方新材”，605122.SH）发布半年报，公司总营收约为6.98亿元，同比下滑27.07%；净利润781万元，同比增长164.55%；扣非归母净利润516.25万元，同比增长164.63%；销售毛利率为15.01%。

　　《中国经营报》记者注意到，深耕混凝土行业的四方新材即便在疫情期间也保持了营收较高的增长，而进入2024年却急转直下。在净利润方面，虽然混凝土行业作为房地产相关行业的上游，不可避免会受到房地产筑底而影响市场走势，但与其2022年中报相比发现，在营收、成本相去不远的情况下，今年的利润却大幅下滑。

　　营收降低、投资扩张

　　Wind数据显示，四方新材今年上半年总营收为6.98亿元，同比下滑27.07%，而这已经是其进入2024年以来，连续两个季度出现下滑。而在2019—2023年的5年间，其每年的总营收和增速分别为15.26亿元、5.06%，11.79亿元、-22.70%，13.50亿元、14.49%，16.53亿元、22.46%，19.87亿元、20.19%。

　　从其经营现金流来看，今年上半年经营活动现金流入6.95亿元，其中包括销售商品在内收到的现金为6.75亿元；经营活动流出7.18亿元，其中，包括购买商品在内流出5.81亿元，比去年同期的5.16亿元高0.65亿元；经营活动现金流净额为-2242.16万元，而去年同期净额为1.23亿元，出现大幅度下滑。公司方面表示，经营活动现金流净额变动主要系营业收入较上年同期减少，销售回款相应减少所致。

　　一方面受到市场影响，营收在降低；另一方面，四方新材仍在保持对外投资扩张的步伐。

　　相关数据显示，四方新材今年上半年投资现金流入27.93万元，主要是处置固定资产、无形资产等收回的现金，而去年同期为1198.35万元；而在投资流出方面今年上半年为1745.56万元，主要系构建固定资产、无形资产等支付的现金，投资活动现金流净额为-1717.63万元。公司方面表示，投资活动现金流净额变动主要系上年同期取得土地使用权及固定资产支付款项所致。

　　此外，四方新材今年中报显示，截至报告期，公司累计投资7个项目，包括浦发村镇银行（持股8%）、英菲尼迪（持股17.49%）、四方建通（持股100%）、光成建材（持股100%）、砼磊高新（持股65%）、鑫科新材（持股78%）、庆谊辉（持股82%）。

　　而截至目前，四方建通营收为0，净利润为-3.84万元；光成建材营收为3254.83万元，净利润为592.43万元；砼磊高新营收为1.93亿元，净利润为22.88万元；鑫科新材营收为7380.72万元，净利润为-195.40万元；庆谊辉营收为4209万元，净利润为-1655.66万元；浦发村镇银行营收为1221.14万元，净利润为-58.16万元；英菲尼迪营收为0，净利润为-6.72万元。这意味着其所投资的7个项目中，仅有2个为盈利项目，其余为亏损。

　　四方新材董秘李海明在接受《中国经营报》记者采访时表示，疫情期间业绩表现比现在好，是因为疫情前公司项目储备多，所以疫情期间做得还是比较好，但是疫情期间新项目少了，再加上2023年年底，中央对重庆在内的12个省市出台限制新上基建项目，主要以化债为主，导致现在的业绩表现出现下滑。2022—2024年房地产、基建项目大幅度下滑，所以公司新项目储备也下滑了。“今年营收的下滑并不是说我们不努力。我们现在在重庆主城区市场占有率达到了16%—18%。”

　　对于多个项目投资亏损相关问题，李海明说，目前整个大势不好，是全行业面临的问题，行业非常艰难。目前依旧保持对外投资主要是此前履诺的募投项目。

　　消失的利润

　　四方新材扭亏的利润，正被高企的费用吞噬。

　　Wind数据显示，今年上半年四方新材净利润781万元，同比增长164.55%；归母净利润为1130.46万元，同比增长249.93%；扣非归母净利润516.25万元，同比增长164.63%。

　　今年半年报显示，归属于上市公司股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加，主要原因包括：第一，公司通过规模化采购、物流外包、优化人员结构等措施，持续推进降本增效工作，成本控制效果明显。第二，公司通过协商、诉讼等多种措施加大应收账款的回款力度，持续改善应收账款结构，使得信用减值损失较去年同期有所减少。因此，公司在营业收入下滑的情况下实现了扭亏为盈。

　　2022年中报数据显示，四方新材总营收7.36亿元，同比增长44.95%；总成本6.66亿元；净利润为5353.71万元，同比下滑-22.11%；归母净利润5143.24万元，同比下滑-25.17%；毛利率为16.59%。对比2022年中报和今年中报发现，总营收、总成本指标相差并不悬殊，但净利润却从5000多万元下降至781万元，扣非净利润从4000多万元下滑至516万元，呈现断崖式下降。

　　2022年中报和今年的中报数据分别显示，其营业成本分别为6.14亿元、5.93亿元，2022年高于今年0.21亿元；销售费用分别为671.25万元和755.32万元，今年高于2022年84.07万元；管理费用分别为3085.87万元、4905.87万元，今年高于2022年1820万元；研发费用分别为413.73万元、357.76万元，2022年高于今年55.97万元；财务费用分别为567.28万元、2203.84万元，今年高于2022年1636.56万元。销售净利率则是从7.27%下降至1.12%。

　　这意味着，今年中报中仅财务费用和管理费用两项合计就比2022年中报高出3456.56万元。其中，今年管理费用的增长主要是因为薪酬福利比2022年中报增长700多万元，以及折旧费及摊销比2022年中报增长800多万元。

　　从筹资现金流来看，四方新材今年上半年筹资流入1.68亿元，主要为借款；流出为2.22亿元，主要为偿还债务支付现金2.01亿元，分配股利、利润和偿付利息支付现金1845.23万元；筹资现金流净额为-5416.18万元。

　　李海明表示，2022年年初做全年预算时，混凝土每立方米预计单价在420元，进入2024年单价则成了260元左右/立方米，下滑幅度巨大，这是导致利润严重下降的原因。“你不要对当前的市场信息价所迷惑了，其实信息价参考意义不大，而要看实际售价，这才是市场最真实的价格。如果是现在的数据，可能更低，这个行业非常惨烈。”

　　对于降本增效一事，李海明说，公司去年年底、今年年初和今年5月分别进行了累计100多人的裁员，最近可能还有一波裁员。另外还在车辆外包、供应链等方面降低成本。财务成本高是因为当前公司应收账款比较大，对现金流压力比较大，所以对银行融资方面使用较多。“现在来看，基建行业走弱，利率也在走高。”

　　对于未来公司发展，李海明说：“我们未来要立足主业，还要注重新业务的拓展，例如高速公路、隧道桥梁的养护，我们会把资产变轻，把现在产能利用更充分。重庆有2万多座桥梁，高速公路养护营收更大。”另外他表示，也不排除未来转型的可能。

　　（编辑：卢志坤 审核：童海华 校对：颜京宁）