由于全球增长和过剩产能的担忧，价格一直在下跌。但许多大型能源公司已开始提供丰厚的股息收益率和强大的股票回购计划。

　　标普500中的能源股票截至目前的年回报率约为6%（包括股息），而更广泛的指数回报率为19%。

　　油气价格下滑，以及对过剩产能的担忧，给这些股票带来了压力，更不用说对全球经济疲软的担忧了。即便在这种表现不佳的情况下，收入投资者仍然能找到看似相当安全的有吸引力的股息收益率。

　　值得注意的是，根据9月16日晨星发布的一份关于大型综合能源公司的报告，许多能源公司已经改变了以往的做法，更加专注于通过股票回购和股息将资本回馈给股东。

　　这份名为《综合石油公司：长期持有的股票（没错，真的）》（Integrated Oils： Stocks for the Long Run （Yes， Really））的报告部分结论指出：“与上个周期相比，专注于资本纪律应支撑持续强劲的资本回报。”

　　报告还补充说，这种更有纪律的支出应“使股东获得丰厚的现金回报”。

　　对于关注收益的能源投资者，埃克森美孚石油（XOM.N）l的收益率为3.3%；雪佛龙（CVX.N）为4.5%；康菲石油（COP.N）为2.9%；壳牌（SHEL.N）为4%；英国石油（英国石油．N）为5.9%。

　　花旗的全球能源公司分析师阿拉斯泰尔·赛姆（Alastair Syme）指出，这些股票面临的一个主要障碍是系统中存在的过剩备用产能。因此，价格急剧下滑。过去一年，原油价格下跌了23%；天然气价格下降了9%。最近，布伦特原油和西德克萨斯中质原油的现货价格均在每桶70美元以下。

　　然而，赛姆指出，上述公司改善了其资产负债表。例如，雪佛龙（CVX.N）截至6月30日的总债务为232亿美元，较2020年底的443亿美元大幅下降。“资产负债表保护你，”赛姆表示，补充说这些公司在考虑减息前可以采取的另一个措施是必要时减少股票回购。

　　赛姆指出，埃克森美孚石油、雪佛龙和康菲石油都具有显著的美国页岩油暴露优势。“尤其是康菲石油，具有极大的低成本增长潜力，”他说，并指出它们应该能够实现增长，“股息的韧性会随着时间的推移而改善。”

　　康菲石油是一家探索和生产公司，支付普通股息和可变股息，允许其根据市场条件调整派息。而埃克森美孚石油和雪佛龙并没有采取这种做法。

　　雪佛龙的季度分红为每股1.63美元，较今年年初的1.51美元上涨了8%。在最近的几个季度中，康菲石油的总派息为每股78美分——其中包括每股58美分的普通股息和每股20美分的可变现金回报。

　　去年秋天，埃克森美孚石油将其季度股息提高到每股95美分，较91美分上涨了略超过4%。

　　雪佛龙和埃克森美孚石油是标普500股息贵族的成员，该指数包括至少连续25年支付更高股息的公司。

　　Hightower Advisors的首席投资策略师兼投资组合经理斯蒂芬妮·林克（Stephanie Link）表示，她最喜欢的能源股票之一是埃克森美孚石油。她喜欢这只股票的原因包括该公司多元化的收入来源，包括勘探、炼油和化学品；强大的股票回购计划；以及她预计到2027年将实现10%或更高的有机年复合增长率（不包括收购）。埃克森美孚石油去年回购了约170亿美元的股票。

　　花旗的赛姆在一份最近的报告中写道：“我们在美国覆盖的区域中，增长看起来仍然较强。”

　　在美国以外，壳牌和英国石油的收益率也很有吸引力。由于伴随新冠疫情的全球经济衰退，这两家公司在此期间都削减了股息。

　　不过，自那时以来，这两家公司都已经提高了股息，尽管尚未恢复到疫情前的水平。

　　根据FactSet的数据显示，去年，Shell支付的现金股息约为80亿美元，较2019年的150亿美元下降。英国石油去年支付的股息约为50亿美元，而2019年为70亿美元。两家公司在股票回购上的支出也远高于股息。

　　毫无疑问，投资者应关注商品价格的下滑对这些公司及其股息的影响，即便是在诸如美国页岩等高增长业务中。

　　最近的晨星报告指出：“除非发生地缘政治等事件将商品价格大幅抬高，过去几年大额的分红不太可能继续。”

　　这些公司向投资者支付的大部分回报以股票回购的形式进行，如果情况恶化，可以随时减少。

　　晨星提到“在所有价格环境中向股东返还现金的承诺”，包括埃克森美孚石油、巴西的Petrobras、法国的TotalEnergies以及沙特阿拉伯的沙特阿美。这三家公司的收益率分别为5.7%、5.1%和7.1%。

　　报告中提到的这一股东回报承诺中包括一些公司的可变股息。

　　另一个值得考虑的能源公司是斯伦贝谢（SLB.N），这是一家综合性大型石油公司（最近被巴伦周刊选为股票推荐）。该公司总部位于休斯顿，专注于油气服务，如咨询、各种数字产品和生产力提升等。该股收益率为2.7%。

　　Hightower的林克表示，随着更多客户采用数字产品、进行重组以及进行长期深水项目，该公司有望提高其利润率。

　　该股票最近的交易价格约为分析师预计今年每股3.50美元的合理11.8倍。

　　“斯伦贝谢的收益率虽然不算高，但其增长潜力巨大，而股票的价格却非常便宜，”林克说。