本文源自：期货日报
近期，纯碱、玻璃价格联袂下行，期货价格不断创下年内新低，现货价格同样弱势运行。本周三，纯碱2409合约触及1550元/吨，较年内高点2471元/吨下跌超37%；玻璃期货主力合约触及1218元/吨，较年内高点1908元/吨下跌超36%。现货端，近期沙河重碱市场价格跌至1700元/吨附近，沙河5mm玻璃市场价格跌至1380元/吨，均创年内新低。
采访中，期货日报记者了解到，纯碱、玻璃价格频创新低，弱势程度超市场预期。
“随着玻璃需求旺季到来，上周生产企业库存见顶回落，但盘面未有效反弹；纯碱生产装置进入夏季检修高峰，但未对价格形成有效支撑。”方正中期期货分析师魏朝明表示，玻璃、纯碱呈现单边下挫态势，主要是受产业和宏观预期偏弱的影响。
“近期纯碱、玻璃价格下行，核心驱动是需求较弱。”中信建投期货能化高级分析师胡鹏表示，受高温多雨天气影响，玻璃需求季节性下滑，地产竣工需求下降导致需求走弱。而当前玻璃在产日熔量为168335T/D，同比增长近1%。
供增需减下，玻璃库存持续增加。“最新的玻璃生产企业库存约337万吨，同比增长约62%。即使近期玻璃现货已普遍亏损，但供应下降速度不及预期，需求端迟迟未见改善，玻璃深加工订单处于5年同期低位。”在胡鹏看来，在供需双重利空影响下，玻璃价格下跌并不意外。
纯碱下跌与浮法玻璃和光伏玻璃需求走弱有很大的关联。“2024年纯碱产量大幅增加，对价格有较强压力，但近期纯碱价格走弱，核心在于浮法玻璃和光伏玻璃亏损带来的冷修预期。”胡鹏认为。
“往年纯碱下游有光伏需求加持，加上供给端存在的一些状况，行业甚至会出现阶段性供不应求的局面，但这种局面近期被打破。”国投安信期货高级分析师周小燕表示，随着光伏玻璃库存持续累积，行业经营压力大，其下游组件端从5月下旬开始排产骤减，光伏玻璃需求下滑。7月份以来，行业企业纷纷冷修，光伏玻璃有15条产线进行冷修，纯碱需求开始下滑。
在她看来，当前行业处于累库态势，仍存冷修预期，纯碱最大的需求增量转而成为利空点。另外，浮法玻璃大面积亏损后，冷修也进一步加速，重碱刚需减少。
“在终端需求有起色之前，浮法玻璃和光伏玻璃冷修仍将持续，恐将拖累短中期纯碱需求。”胡鹏称。
值得注意的是，随着玻璃现货价格下行、亏损加剧，近期玻璃供应出现一定减量。记者了解到，8月前半月浮法玻璃有5条产线放水冷修，1条产线点火，下半月预计有3~4条产线冷修。
“此前市场预计价格下行会带来供应减量，目前正在兑现中。需要注意的是，8月仍有新增点火，市场供应并未超预期下降。”胡鹏表示，真正的集中冷修阶段或需等待传统消费旺季之后，若旺季库存无法有效去化，玻璃供应将快速下滑。
“短期暂未看到上涨的驱动，目前产业链仍呈现低迷态势。”周小燕表示，要看到地产出现起色，否则玻璃价格难有实质性好转。浮法玻璃价格低迷，随着亏损周期拉长后，冷修意愿增加，对纯碱消耗有所减少。另外，光伏玻璃仍呈累库趋势，冷修预期仍在，重碱未看到好转迹象。在她看来，目前，玻璃、纯碱向上驱动弱，下方考验成本支撑。“要注意政策利好带来的反弹驱动，但实质性好转需要看到需求端企稳或者供给端明显收缩。”她说。
“从玻璃供需大格局看，当前供应压力仍存，而需求收缩明显，近期部分产线开始陆续冷修，但日熔量暂未有明显减量，后市可能会看到更多的产线加入冷修行列中。”广发期货分析师蒋诗语表示，如果冷修产线逐渐增多，叠加需求出现一定改善，玻璃价格将企稳反弹。“市场可关注三季度末至四季度宏观情绪的变化，如果整体转暖，叠加玻璃供应减量，或形成行情向上的驱动。”她称。
在魏朝明看来，玻璃产业链终端已经呈现一定的旺季特征，华南和华东原片生产企业的产销率较前期显著提升，对近期玻璃需求不宜过度悲观。同时，玻璃中长期预期和价格的走稳，有赖于“双碳”目标下建材行业节能降碳措施的落地见效。
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