粗钢生铁产量下降：铁矿石供需与行情变化

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【统计局口径 1-7 月粗钢产量 6.137 亿吨，同比下降 2.2%；生铁产量 5.097 亿吨，同比-3.7%（1924 万吨）】高频数据 Mysteel 口径下，日均铁水产量折算 1-7 月生铁产量 4.89 亿吨，同比下降 3.1%（-1575 万吨），降幅稍低于统计局口径；8 月累计生铁产量同比下降 3.3%，降幅较上月有所增加。近日国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提出降低超长期国债资金申报门槛，计划统筹 3000 亿元左右超长期特别国债资金支持设备更新与消费品以旧换新，对钢材终端需求有提振预期，具体影响后续有待持续跟踪。供应方面，进口矿保持增量预期，海关总署 1-6 月铁矿石进口量 6.116 亿吨，同比+6%（+3615 万吨）。分结构来看，澳巴同比+3%（+1369 万吨）至 4.898 亿吨，增量主要由四大矿山贡献；非主流进口量同比+23%（2246 万吨）至 1.218 亿吨，增量主要由印度、秘鲁、伊朗等国家贡献。库存方面，本周铁矿石港口库存环比上升。截至 8 月 15 日 45 港库存 1.504 亿吨，环比周一+100.2 万吨，环比上周四-8.9 万吨。考虑到需求进入淡季，供应偏强运行，预计铁矿石库存持稳走势，难以持续去库。行情展望方面，钢厂持续减产，需求端承压运行，关注非主流矿发运边际变化。基本面上，供增需减，库存维持高位运行。周环比来看，供需双降，库存持平。当前钢厂亏损持续，钢材减产下，铁水仍处在下降周期，需求端承压运行，市场交易负反馈逻辑。目前铁矿石主力合约一度下破 700，当前黑色系的主要矛盾在于卷的库存高。热卷持续减产，库存依然累库。钢厂继续减产预期下，原料估值下移的负反馈逻辑持续。后期重点关注钢厂减产后的去库情况，以及铁矿石跌价后非主流矿发运情况，操作上，考虑盘面已经跌至印度矿发运成本，空单可部分止盈，观察非主流发运是否减少。